国债期货空头集中移仓 T2012持仓达到11万手

国债期货观点：等待存单利率的下行，债市目前仍处震荡环境（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为60016手、22617手、7208手，1日变动-12970手、-4547手、-844手，持仓量分别为107966手、55238手、25618手，1日变动-4024手、-905手、-269手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.425元、0.280元、0.100元，1日变动-0.015元、-0.015元、-0.030元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.600元、100.675元、302.950元，1日变动-0.020元、-0.025元、-0.070元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.087元、-0.004元、0.048元，1日变动-0.012元、0.085元、0.054元。（5）央行开展1400亿元逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期。逻辑：昨日，国债期货小幅高开后震荡回落。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别下跌0.06%、0.03%、0.02%。国债期货空头集中移仓 T2012持仓达到11万手 昨日央行也是加大了净投放力度，资金面整体偏松，但我们一直认为央行短期的投放力度只是将资金面维持在一个均衡状态。当前同业存单的利率一直处于高位，需要等到11月，结构性存款压力逐渐缓解之后，才能带动资金环境趋向宽松，届时存单的利率也会因此而回落。而近期值得注意的是，受海外疫情加剧的冲击，全球风险资产的震荡走弱，带来了避险情绪的回升。同时，即将到来的美国大选也存在极大的不确定性，对债市的情绪有所提振。因此从总体上看，在后续资金面改善逻辑不变的情况下，交易机会与配置机会的参与可以相对积极，但也需警惕央行公开市场操作的及时性对资金情绪的影响。操作上，配置需求可择机入场，交易需求可以适当轻仓参与。与此同时，当下T2012持仓超越历史同期，达到11万手高位，后续空头集中移仓叠加特殊的特别国债CTD可能会引发本次移仓矛盾有所提升，投资者可持有T2012-T2103跨期价差做扩机会。操作建议：关注T2012-T2103跨期走扩机会风险因子：1）货币超预期收紧；2）美国大选扰动；3）疫情秋冬季复发震荡重要信息资讯跟踪1．中国基金业协会最新数据显示，截至2020年9月底，我国公募基金规模达17.8万亿元，公募基金数量达7644只。目前，我国境内共有基金管理公司130家，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司共12家，保险资产管理公司2家。2.A股三季报披露接近尾声，重磅财报频出。其中，中国石油第三季度实现净利润400亿元，同比增长353.6%；五粮液前三季度净利润同比增长15.96%，中信证券前三季度净利润同比增长20.32%，比亚迪第三季度净利润同比增长1362.66%，中金公司前三季度净利润同比增长55.8%。3.发改委等14部门印发《近期扩内需促消费的工作方案》提出：扩大鼓励外商投资产业目录，制定出台2020年版海南自贸港外商投资准入负面清单；加大对城镇老旧小区改造的支持，鼓励各地对城镇老旧小区有条件的楼栋加装电梯；加快推进5G网络基站建设，举办全国性智能体育大赛，带动健身器材和5G终端产品快速销售。4.欧洲央行：管委会预计欧洲央行主要利率将继续维持在当前或更低水平，直至通胀前景稳固地转向充分接近但低于2%的水平；风险明显偏向下行；紧急抗疫购债计划（PEPP）下到期证券本金再投资将至少持续至2022年底前（与此前一致）。5.美国10月24日当周初请失业金人数为75.1万人，为3月14日当周以来新低，连续6周低于100万人，预期77.5万人，前值78.7万人。