钢材期货盘面弱势震荡 铁矿石价格上方承压

库存去化加速，钢价震荡运行 螺纹基本面边际修复，库存去化环比有所加快，但高产量下去库速度仍不及去年同 期，高库存以及前期期现套资金出货仍将持续施压现货，叠加减产预期引发市场对 负反馈担忧，预计盘面短期弱势震荡运行。 报告要点 钢材：库存去化加速，钢价震荡运行 逻辑：杭州螺纹现货3710元/吨，建材成交略有改善。钢联数据显示，随着旺季赶工 需求逐步释放，螺纹表观消费环比回升。考虑到表外供给的冲击，螺纹表需仍存在一 定低估，随着10月进口钢坯窗口逐渐关闭，表需数据有望进一步回升。螺纹基本面 边际修复，库存去化环比有所加快，但高产量下去库速度仍不及去年同期，高库存以 及前期期现套资金出货仍将持续施压现货，叠加减产预期引发市场对负反馈担忧，预 计盘面短期震荡运行。 当前利润下热卷产量有望保持高位，而需求回升速度趋弱，库存开始明显累积，潜在 供给压力施压期价，盘面弱势震荡运行。 操作建议：区间操作 风险因素：宏观政策收紧，资金落地迟滞（下行风险）；需求启动速度超预期（上行 风险）铁矿石 钢材期货盘面弱势震荡 铁矿石价格上方承压铁矿：终端需求不及预期，铁矿价格上方承压 逻辑：今日港口成交环比扩大，现货价格震荡偏弱，麦克粉01基差202元/吨。卡粉和PB粉价差扩 至123元/吨，PB与金布巴价差持平44元/吨，01-05期差缩至62元/吨，球团溢价环比扩大。港口 中品澳矿库存持续累库，结构性矛盾暂缓。总量矛盾端，由于巴西发往中国的比例提高，非主流矿进 口放量，预计后续到港同比仍将保持高位，再叠加港口卸货能力提升，铁矿供给放量；需求端下游成 材终端需求暂不及预期，成材利润压缩，再叠加唐山限产趋严，铁水产量持续下行，铁矿需求受到压 制，供需呈现宽松格局，港口库存有望持续累库，预计后市将继续震荡调整。 操作建议：反弹抛空与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。 3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。