印尼禁矿供应端价格强势 对沪镍期货走势的影响如何

镍市观点和逻辑 5-10月是菲律宾镍矿出口高峰期（雨季影响），目前窗口期有2个多月，而镍矿库存仍处于较低位置，镍矿下半年紧张局面改善程度有 限，预计矿价全年保持在高位，预计1.4%-1.5%品味矿价格在400-430元/湿吨。 印尼NPI投产较密集，后续将逐渐放量，由于印尼不锈钢产能利用率较低，且一体化生产经济性较高，NPI更多以钢坯的形式回流 国内，短期NPI进口压力或有限。由于电解镍对镍铁的溢价，FeNI经济性凸显，进口可能会放量，从而替代电解镍。 由于房地产竣工周期的开始，9月、10月又是消费旺季，不锈钢高排产将延续。在特斯拉、比亚迪等多款新车型的带动下，新能源 汽车后续月份销量将会比较强劲，我们维持月销量波动上行的判断，下半年销量同比增速有望达到30%左右，全年销量持平。 目前LME镍和沪镍缓慢累库，由于欧美需求的逐步恢复，印尼NPI的逐步放量，镍保持供需走强的格局，沪镍库存以窄幅波动为主， 预计沪镍在9月、10月将进入缓慢去库阶段，10月之后，随着需求转弱以及印尼NPI放量，沪镍将再度缓慢累库。 操作建议：短线交易； 印尼禁矿供应端价格强势 对沪镍期货走势的影响如何风险因素：消费增长不及预期，镍铁进口超预期 镍下游消费旺盛，矿价全年也将保持强势，对镍价形成支撑，而印尼NPI产量的增加以及FeNI进口的 放量将降低不锈钢使用电解镍的比例，预计镍价区间震荡为主，主力合约运行区间110000-120000元/吨。印尼禁矿后，菲律宾几乎是我国镍矿的唯一来源，而进口量具有明显的季节性（雨季影响），每年5-10月是进口的高峰 期。虽然菲律宾镍矿供应开始恢复，但窗口期也仅剩2个多月，镍矿库存仍处于较低位置，镍矿下半年紧张局面改善程 度有限，预计矿价全年保持在高位，预计1.4%-1.5%品味矿价格在400-430元/湿吨。 ➢印尼NPI新项目投产较密集，后续将逐渐放量，由于印尼不锈钢产能利用率较低，且一体化生产经济性较高，NPI更多 将供应当地不锈钢生产，以钢坯的形式回流国内，短期印尼镍铁进口压力或有限。由于电解镍对镍铁的溢价，FeNI经济 性凸显，进口可能会放量，对电解镍形成替代。 镍下游行业中，受基建和房地产带动，不锈钢消费旺盛，7月产量达到255万吨，同比增加1.6%，环比增加3.2%，根据 企业排产，8月产量还将增加。由于房地产行业竣工周期开始，九月、十月又是销售旺季，作为房地产后周期行业，不 锈钢行业将会受益，预计企业高产将会持续到10月。 ➢7月新能源车销量9.8万辆，同比增长19.3%，环比下降5.5%。从历史数据来看，下半年新能源车销量较强，虽然7月销 量环比下降，但我们认为在特斯拉、比亚迪等多款新车型的带动下，后续月份销量仍然比较强劲，维持我们月销量波动 上行的判断，预计今年新能源车销量走势与2018年相似，下半年销量同比增速有望达到30%左右，全年销量持平。从新的供需平衡表看，目前LME镍和沪镍缓慢累库，由于欧美需求的逐步恢复，印尼NPI的逐步放量，镍保持供需走强 的格局，沪镍库存以窄幅波动为主，预计沪镍在9月、10月将进入缓慢去库阶段，10月之后，随着需求转弱以及印尼 NPI放量，沪镍将再度缓慢累库。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。