多头资金强势挤仓

PP近期强势的原因：◼（1）2009合约换月在即，现货库存暂仍有限，多头资金强势挤仓◼（2）2101合约贴水较多，基差修复逻辑不易证伪◼PP后续基本面发展：◼（1）供应压力逐月升高，压力来源包括检修恢复与新装置投产◼（2）需求端下游有再库存空间，但相对高价与投产预期会削弱再库存的驱动◼结论：◼（1）正常情况下8月供需小幅过剩，但标品拉丝库存的积累不一定会特别多，即基本面并不支持上涨，但多头在规则博弈中显著占优，不过昨日盘面显示多头也无进一步挤仓的意向，因此预计09期价8月中旬前高位震荡，随后小幅回落◼（2）9-12月供需过剩是大概率事件，但过剩幅度可能不会太大，下游目前库存也没有太高，因此01期价难言明显高估，基差仍有博弈空间，做空还应等待◼操作建议：暂时观望，7550-7600以上可考虑高空远月01合约◼风险因素：新装置投产推迟、全球经济强势恢复8-12月PP供需过剩确定性较高，但过剩幅度可能不大观点：原油突破或增加短期支撑，做空时机尚需等待（1）华东拉丝主流成交价7850（0）元/吨，PP2009合约基差100（+13）元/吨；（2）山东地区丙烯价格6750（特惠）元/吨，粉料价格7400（特惠）粒粉价差400元/吨，间歇法粉料利润150元/吨；华东地区粉料价格7450（+50）元/吨；逻辑：09冲高后震荡幅度加大，主要仍源于多头的挤仓与离场，现货紧跟盘面，基差暂时坚挺。短线维持震荡的观点，尽管09多头已有止盈离场、停止挤仓的现象，但我们看到夜盘原油也出现了向上突破，考虑到传统下游原料库存并不算高，需关注原油上涨预期对下游采购心态可能造成的正面影响，不过供应端回升的趋势应该不会发生明显变化，这会继续成为最主要的压力来源。操作策略：暂时观望，7550-7600以上可考虑高空远月01合约上行风险：传统需求恢复；纤维隐性库存消化排产回升；新装置投产推迟下行风险：中美关系进一步恶化；全球经济恢复缓慢；原油价格回落震荡万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。