聚酯期货行情偏空操作 油脂期货市场空单持有

聚酯产业链数据解读：受制于原油拖累，PTA、MEG恐进一步下挫。由于原料来源单一，PTA价格易受原油走势的影响，而油制MEG目前仍是MEG的主流供应，因此其价格也易受原油价格的影响。在原油价格下挫之下，二者成本线下移将打开下跌空间，其中，PTA原料PX的价格已呈现快速下调，截至3月6日，亚洲PX市场收盘价下调至682.8美元/吨CFR中国，较前一工作日降16.17美元/吨；PX与石脑油价差上升18美元/吨至274.5美元/吨，而PX供需面并不支持该价差走高，因此PX价格仍有松动空间，PTA成本也将有下移空间。同时，在二者目前供需仍偏宽松的背景，短期或难逃跟跌“命运”。从供需面数据看，聚酯及终端需求的恢复仍在进行中，上周国内织造负荷已回升至60%附近，聚酯综合负荷也维持回升趋势，且聚酯品平均库存也小幅下降至30天左右，但由于前期供应累积较多，需求恢复力度暂有限，因此，PTA和乙二醇供需格局仍维持偏宽松的态势。上周，PTA库存攀升至262.7万吨（前一周库存修正值255.6万吨）；乙二醇库存则上升至81.63万吨；二者供应压力依旧较大。总体而言，短期成本端来自原油下跌的拖累将是主要的利空，同时在PTA、MEG供需仍呈现宽松的情况下，对偏空因素的反应将以跟跌为主。聚酯期货行情偏空操作 油脂期货市场空单持有 操作上，短期PTA、MEG延续偏空操作思路，PTA前期介入空单可续持油脂油料：三因素利空油脂市场，美豆或将施压连粕市场分析:在印度与马来关系缓和，印度不延长进口马来精炼棕榈油加征5%的保障关税，以及市场对斋月备货提振油脂需求的预期下，上周棕油带领豆油反弹，但随着市场情绪的冷静以及MPOA数据利空，棕油再次带领豆油和菜油走弱。上周三大油脂活跃合约价差总体维持高位震荡。目前，油脂市场的主要下行压力包括：马棕2月增产、出口环比下降的预期较强，国际疫情继续恶化、国内疫情防控持续，OPEC+谈判破裂原油价格大幅下跌。MPOA数据显示2月马棕产量环比增加12.97%，ITS和SGS预计马棕2月出口环比下降11.8%—12.9%，若假设马棕2月产量环比增加13%，出口环比下降10%，则2月马棕产量和出口量分别在132万吨和109万吨左右，2月马棕期末库存或上升至190-200万吨。在MPOB数据发布前，马棕2月增产的预期对油脂的下行压力仍然较大。疫情方面，国内疫情控制继续向好，但湖北以外地区输入性疫情防控成为重点，短期国内疫情防控措施仍将持续，油脂需求的释放仍需时间；国际疫情继续恶化，截止3月9日9时，海外新冠肺炎现存病例25094例，较前一日增加2008例，累计确诊29050例，较前一日增加2197例。其中，意大利累计确诊7424例，韩国累计确诊7382例，伊朗累计确诊6566例，法国累计确诊1209例，德国累计确诊1040例，西班牙累计确诊613例，美国累计确诊572例。从当前海外疫情发展情况看，疫情已处于快速扩散期，在疫情防控措施得当的条件下，预计这一阶段持续时间在1-2个月，而市场对疫情降低油脂消费的担忧仍将持续。近日OPEC+谈判无果而终，国际原油价格大幅下跌，其中布伦特指数下跌7.86%，美原油指数下跌8.16%。预计在OPEC+各国未有进一步减产协议前，原油价格将继续走弱，或将考验2016年初的价格低点。由于美国35%左右的豆油和30%左右的菜油消费用于生物柴油，欧盟40%左右的棕油和60%左右的菜油消费用于生物柴油，原油价格的大幅下跌将间接利空油脂市场。综上分析，在以上三个利空因素驱动下，近日油脂市场的下行压力仍然较大。但需关注3月10日的MPOB报告对马棕增产预期的验证。另外，SPPOMA数据显示3月1-5日马棕产量较上月同期下降18.89%，而从前期当地降水量测算，预计2020年8月之前马棕产量维持偏低水平。若后期国内外疫情结束、原油价格企稳、棕油减产预期再起，届时油脂价格将迎来阶段上涨行情。豆粕方面，国际疫情的快速蔓延以及原油价格的大幅下跌利空近期商品市场，美国豆类市场亦受此影响再度震荡走弱，近期美豆指数或将再次考验下方880附近的支撑有效性。从产业角度看，虽然中美贸易关系逐步改善，但美豆出口并未明显增加，截止2月27日，2019/20年度美豆累计出口2983万吨，同比仅增加11.63%，较中美贸易摩擦之前同期仍减少23%左右。而随着南美豆的陆续上市，美豆出口又将面临南美豆的竞争压力。未来2周阿根廷大豆产区降水条件改善，短期南美天气炒作又不具备条件。预计近期美豆价格承压回落。国内方面，虽然国内生猪产能恢复为大趋势，但短期需求端难有显著增加。而近期国内大豆进口量较低，预计本周和下周油厂大豆压榨量分别在154万吨和142万吨左右，短期油厂大豆压榨量的降低或使油厂豆粕库存维持偏低水平，这对连粕价格存在一定支撑。综上分析，预计近期连粕市场供需矛盾不突出，维持震荡概率较大，但需关注美豆价格下跌带来的下行压力。操作建议：豆油和棕油，若已有空单，可继续持有，但不建议追空；豆粕关注长期逢低做多机会。风险点：马棕减产预期增强，国内豆油库存下降。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。