外部政策拖累锌价下行 沪铜行情风险在海外

铜： 1、单边：昨日美联储降息预期落地后伦铜冲高回落，目前主要风险在海外，海外 疫情加重，韩国、意大利、伊朗等国家的疫情发展迅速，且德国也出现指数增长的端倪，整 个欧盟可能会加重；不过市场对逆周期调节的预期加强，国内的形式逐步转好，下游渐进式 开工，对铜价构成支撑。盘面来看LME铜多次在5500美元吨获得支撑，近期对疫情反应敏 感性降低，短期内关注5500美元/吨的支撑，可以考虑在45000元/吨左右建立30-50%的虚 拟库存。 外部政策拖累锌价下行 沪铜行情风险在海外2、套利：上海地区平水铜报贴水120元/吨，接近无风险套利，可以考虑做些买现抛期 的套利。沪铜03-04之间价差200元/吨，可以做一些正套。 3、期权：短期内铜价关注5500美元/吨的支撑性，可考虑建立部分多单，并买入看跌 期权加以保护，即买CU2005-P-44000(仅供参考) 铝： 1、单边：随着国内疫情的逐渐平缓，防控政策的重心已经开始转向复产复工。伴 随物流运输的逐渐畅通，生产资料供应偏紧的局面将得到初步缓解，此前被动压缩的氧化铝 产能也有望逐步恢复。但在电解铝供应增速高于原料供应增速的情况下，因供需错配导致产 业利润向产业链上游转移，并进一步挤压中下游生存空间。不过在目前终端需求尚未彻底恢 复之前，短期的供需错配或难倒逼供应端出现调整。同时在海外疫情仍在快速扩散的情况下， 短期市场情绪仍有走坏的可能，暂时避险为宜。 2、套利：在目前垒库降速有限的情况下，期限结构的持续收窄符合市场的消费预期。 但由于国内疫情发展已经逐渐缓和，如若终端需求复苏快于预期，人为因素的干扰或将再度 出现并给予近月支撑，故建议此前的反套头寸适当离场。 3、期权：沪铝04买入宽跨式：买AL2004-P-13100买AL2004-C-13300（具体报价可咨询 银河德睿） 锌： 1、单边：在国内新冠肺炎疫情得到初步遏制的情况下，伴随防控基调的主动纠偏， 目前终端企业的复工情况已较前期出现了一定程度的好转。同时受多种因素的影响，供应端 产能的被动下降也在一定程度缓解了后期的累库压力。但在海外疫情仍在快速扩散的情况下， 投资者的悲观预期或难彻底消除。并且在外部政策利好兑现之后，因刺激力度有限的负面反 馈也有拖累锌价下行的可能，建议观望为宜。 2、套利：在国内疫情发展逐步得到遏制的情况下，终端需求的逐渐复苏或将给予近月 锌价带来支撑，沪锌03-04正套头寸可适当关注。 3、期权：沪锌04买入跨式：买ZN2004-P-15900买ZN2004-C-16100。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。