关于金属价格小幅回升

复工预期抬头，有色小幅回升重点关注铜观点：多地推进复工，铜价小幅反弹逻辑：受多地发文有序推进复工复产刺激，沪铜小幅反弹，我们维持短期随着务工人员的到岗，疫情在大城市里的防控进入到观测期的判断，铜价短期以震荡看待。我们认为低位铜价具备买入价值。一方面是疫情拐点出现后的情绪修复，另一方面是铜矿偏紧及绝对价格偏低影响废铜和硫酸胀库等问题的制约，铜的产出端干扰率上升。期货铜铝铅锌行情日报：关于金属价格小幅回升 操作层面，关注战略性多单入场机会或者买铜卖锌的对冲。操作建议：关注战略性多单入场机会或者买铜卖锌的对冲风险因素：宏疫情蔓延超预期；经济快速下铜铜观点：多地推进复工，铜价小幅反弹信息分析：（1）工信部副部长辛国斌：分类分批推进企业复工复产。疫情严重地区特别是湖北省仍然要把疫情防控放在首位，其他地区在做好防控的同时，要加快推动企业复工复产，细化明确分批复工方案。要推动大企业重点项目顺次复工复产，要对复工复产的要素进行保障，对照省里下达的规上工业增加值增速全力以赴把1-2月份的欠账补回来。（2）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水90~贴水50元/吨，平水铜成交价格45320元/吨~45380元/吨，升水铜成交价格45340元/吨~45400元/吨。（3）11日，广东医疗队武汉前方ICU团队与后方广州医科大学附属第一医院举行远程视频会诊。钟南山院士参与会诊并回答公众关心的问题。钟南山表示，目前看疫情拐点还无法预测，但是峰值应该在二月中下旬出现。逻辑：受多地发文有序推进复工复产刺激，沪铜小幅反弹，我们维持短期随着务工人员的到岗，疫情在大城市里的防控进入到观测期的判断，铜价短期以震荡看待。我们认为低位铜价具备买入价值。一方面是疫情拐点出现后的情绪修复，另一方面是铜矿偏紧及绝对价格偏低影响废铜和硫酸胀库等问题的制约，铜的产出端干扰率上升。操作层面，关注战略性多单入场机会或者买铜卖锌的对冲。操作建议：关注战略性多单入场机会或者买铜卖锌的对冲；风险因素：疫情蔓延超预期；经济快速下滑上涨铝铝观点：复工预期抬升，铝价曲折回升信息分析：（1）LME铝最新库存为1239800吨，较上一交易日增加10100吨；上期所铝仓单119776吨，较上一交易日增加6930吨。（2）现货方面，上海及无锡市场现货主流成交价集中于13720-13740元/吨之间，较前一日价格上涨近120元/吨，贴水60-贴水30元/吨之间。贸易商交投活跃度尚可，接货者多余出货者，下游表现平静。（3）据SMM调研了解，因运输车辆难寻以及地区限行政策导致山东、广西等地铝棒企业成品库存高企，部分只能在省内发货，少量有通行证的企业可以通过省际高速路口卸货转运的方式运输。逻辑：春节后国内电解铝累库数量增34.5万吨，疫情影响物流，仍有一定数量的铝锭在途及在厂库，且由于下游推迟开工，春节后总的累库数量会略超出我们此前所作的47-57万吨的区间。沪铝小幅反弹，主要是对原料价格上涨和保障度的担忧，目前看电解铝原料保障无大障碍，短期消费未回归，铝价上行过程曲折；由于一季度新投产能释放推迟，后期供应与消费仍有小幅错配，铝价整体下跌空间有限，可逢低参与少量多单。操作建议：逢低参与少量多单；风险因素：疫情变动超预期；宏观数据不理想震荡锌锌观点：锌价表现弱于有色板块，短期锌价将偏弱运行信息分析：（1）昨日沪锌期价表现继续弱于有色板块，其重心继续微幅下移，暂时维持在万七一线上方低位盘整，沪锌期货维持小Contango结构。同时，伦锌期价暂时维持于2100美元/吨上方偏弱调整。此外，昨日沪锌期货持仓量增加近2千多手至18.2万手。（2）昨日LME锌库存进一步增加875吨至7.2025万吨，注销仓单量大幅减少至1400吨，主要为荷兰鹿特丹和弗利辛恩的减少所致，注销仓单量占库存比例为1.94%。昨日上期所锌仓单库存继续大幅提升9277吨至3.7194万吨。（3）2月10日LME锌升贴水（0-3）为-8美元/吨，LME锌价转为小Contango结构。（4）昨日国内锌现货报价继续小幅下跌。上海0#普通锌对3月报贴水50-60元/吨，下游多未开工，日内交易以贸易商为主；天津对沪市转为升水30元/吨附近；广东对沪市贴水10元/吨。逻辑：尽管昨日下游复工预期抬升，但锌价表现仍然相对独立，累库压力对短期锌价的压制未减。疫情影响下，冶炼生产尚相对稳定而消费推迟，此轮社会库存累积时间和高度会超出之前所作的预估。我们重估此轮国内炼厂和社会库存的累库量将超过35万吨。此外，炼厂硫酸高库存的压力明显，但对炼厂生产实质性影响暂有限。由于消费缺失，国内累库量和累库时间大幅提升，叠加LME锌库存近几个交易日已连续增仓超过2万吨，短期沪锌期价将呈现偏弱格局。操作建议：沪锌空单持有；中期买铜卖锌风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期铅铅观点：沪铅期价反复测试万四关口支撑，短期将继续承压调整信息分析：（1）昨日沪铅期价于万四关口附近小幅企稳，且沪铅期货维持小Contango结构。昨日沪铅期货持仓量基本持稳于5.3万手附近。另伦铅期价也于1800美元/吨一线附近弱势企稳。（2）昨日LME铅库存持稳于6.68万吨，注销仓单量8075吨，占库存比例为12.09%。昨日上期所铅仓单库存下降3149吨至1.9931万吨。（3）2月10日LME铅升贴水（0-3）为0.25美元/吨，LME铅期价转为基本平水的结构。（4）昨日国内铅现货报价微幅上涨。上海铅现货对沪铅02合约报平水-小幅升水，物流影响下市场交投仍低迷。逻辑：疫情影响下，原生铅冶炼生产相对稳定，而再生铅企业复工和下游消费推迟，本周下游开工进度缓慢，此轮铅锭社会库存累积时间和高度将超出预期。铅下游消费前景偏悲观，基于铅市场疲软的基本面，叠加现阶段铅锭累库压力持续增加，预计短期沪铅期价将继续承压调整，有跌破万四关口的可能。操作建议：沪铅期价维持偏空思路为主，空单持有；中期买铜卖铅风险因素：疫情变动超预期，环保明显限产震荡偏弱 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。