黑色系期货价格涨幅有限 铁矿石期货空单离场

策略回顾1、铜多单持有。短期虽然铜下游企业复工缓慢，高库存压制铜价。但当前的铜价处于历史较低水平，存在中长期的安全边际，且为了对冲疫情对经济的影响，2020年的中国财政政策偏积极，基建投资将加快，叠加房地产竣工周期，共同提振需求，中长期来看铜价震荡上涨趋势未变。2、锰硅空单持有。上周锰硅冲高回落基本符合我们的预期，锰硅主力05合约周度下跌3.41%，成为黑色系中最弱的品种。黑色系期货价格涨幅有限 铁矿石期货空单离场 上周驱动锰硅下行的驱动主要包括：首先，港口锰矿库存的上涨将拖累锰矿价格，并将进一步拖累硅锰价格；其次，疫情对钢材下游需求端形成利空，钢厂被迫检修停产或将施压上游原料价格；最后，当前较高的利润将刺激锰硅企业积极复产。3、铁矿石空单轻仓持有。铁矿石虽然短期供应受限，但钢厂受库存累积和现金流收紧影响仍有减产动力，利空需求，供需双弱背景下，铁矿上涨驱动减弱。叠加铁矿期货估值偏高，存在回调修复估值的动力。短期空单。黑色系：乐观预期驱动盘面，悲观现实矛盾继续积累市场分析：上周在复工预期的驱动下，黑色系商品期货价格有所反弹，从价格强弱表现来看，铁矿>焦炭>焦煤>热卷>螺纹。从基差角度来看，上周黑色系各品种基差小幅收敛，现货价格受当前市价无市影响变化不大，期货价格受复工预期驱动上涨，主动修复贴水。整体而言，当前基差水平偏低，后期在现货价格稳定的情况下，期货价格继续上涨的空间将较为有限。从月差角度来看，成材5-10月差依旧负，变化较小。远月升水，表明在需求回升缓慢以及成材高库存压制下，市场对近月价格依旧悲观。而炉料月差则恰恰相反，铁矿石和焦炭5-9价差回升，表明市场更加看好当前炉料的需求。但基本面现实情况则较为悲观。从驱动来看，目前成材需求端停滞依旧为黑色系的主要矛盾，受疫情影响，虽然2月10日起各个企业开始复工，但从实际的进展来看，复工进度十分缓慢，螺纹钢表观需求更是降至冰点。而成材供应端虽然出现下滑，但降速较慢，成材库存继续大幅累积，钢厂压力较大，短流程钢厂已经基本停工，长流程钢厂也通过弹性手段减产，高炉开工率下降则较为缓慢。而这也支撑了炉料端较高的需求。同时，炉料的供给端也出现不同程度的下降，铁矿石受澳洲天气影响发运大幅下降，焦炭受原料供应不足影响开工率持续下降。总体而言，炉料供不应求，向上驱动强于成材。但后期随着复工进度逐步回升，成材需求边际转好，库存将被消耗。而铁矿石随着澳洲天气好转，发运将环比回升。受煤矿复工、焦煤供应回升的影响，焦炭开工也将恢复。同时钢厂利润下降，减产仍将继续。整体而言将利多成材利空原料。综上，目前黑色系期货整体估值较高，复工预期能否变为现实决定了后期期货价格向上的空间。但当前复工缓慢，成材高库存需要消化，成材价格仍有下跌空间。而炉料供应端边际转好，钢厂减产预期压制需求释放，向上驱动渐弱。操作建议：前期铁矿石空单轻仓持有（有效上破60日均线止损），若发运依然低迷，可暂时离场。双焦暂时观望，可关注前高压力。风险提示：澳洲飓风天气持续，影响铁矿发运，钢厂减产力度不及预期万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。