纸浆期货价格反弹为主 01交割压力依旧较大

纸浆期货价格反弹为主 01交割压力依旧较大上一周期纸浆期货反弹为主，从盘后资金看，净空增加比较明显。05合约已经变为主力合约。 1-5价差不断放大，根据9-1价差之前的运行情况，9-1价差在临近退市前，价差运行至-170点。1-5价差的驱动逻辑主要是远期合约的升水能否覆盖移仓产生的费用。仓单持有+资金成本在180元/吨。当前01合约接近平水，05升水幅度不足，因此，01交割压力依旧较大。于移仓换月的影响，当前05合约再度贴近无风险套利价格附近。当前套利价格主要对标的内盘特惠可获得价。针叶浆内盘亏损依旧较大。当前市场的低端价格主要是又期现套利商报出。通过盘面点价获得。在大幅亏损下，内贸贸易商的降价动力是较小的。阔叶浆下行依旧，亏损在逐步放大。当前是内盘更为弱势。针阔价差短期企稳。阔叶浆的库存变动看，阔叶压力有所缓解。预期针阔价差仍有缩窄趋势。化机浆价格持续上涨。各浆种之间的价差到了一种历史边界附近。文化纸的利润持续高位。生活用纸利润处于近2年高点。但自身供应过剩的问题导致大轴原纸单吨盈利并不高。1月木浆进口258.6万吨，环比减少4万吨，同比增加35万吨。根据12月的港口到港预期推算，预计12月进口量与11月持平或小降。出运量回到历史上升轨道中，从结果看，浆厂的全球的木浆流通需要恢复，但需求恢复还没有看见有效的恢复，因此，当前存在是库存的转移。10月出运量数据节奏性减少，但不见明显指导意义。1月库存与港口变化数据推算的木浆消耗水平表明，11月国内木浆消耗大幅增。10月，欧洲港口库存186万吨，下降5%。从降幅看，国外港口库存不如国内快。10月浆厂库存量下降2天，达到42天（标准计算方式）；硬木浆下跌2天（为50天），软木浆减少2天（为33天）。2019年10月份国内生活用纸的产量较上月窄幅增长，增长幅度为0.34个百分点。增长较小的主要原因为第一，国庆期间华南地区因库存高位多停机检修；月底广西地区个别纸企因大气环境督察工作停机检修；第二，下游加工厂备货积极性不高，纸企库存高位，中小纸企多降低车速；第三，本月中小纸企新增产能共计12万左右。加拿大统计局公布数据显示，2019年三季度加拿大木片产量356.8万吨，环比-7.2%，同比-13.1%。出货量353.4万吨，库存86.5万吨，环比+30%，同比+40%。美国海关公布2019年10月美国纸浆出口中国情况，其中：针叶浆14.85万吨，环比+21.7%，同比+32%；本色浆0.79万吨。印度尼西亚海关公布2019年10月纸浆出口情况，阔叶浆总出口量51.52万吨，环比上升45.15%，同比上升67.10%。加拿大海关公布2019年10月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆22.6万吨，环比-0.2%，同比+3.8%，阔叶浆2.8万吨，本色浆1.0万吨，化机浆9.3万吨。巴西海关公布2019年11月巴西纸浆出口中国情况，其中：针叶浆1.67万吨，阔叶浆53.15万吨，环比+6.17%，同比-20.83%；其他浆种出口量较少。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。