有色金属

　　【铜】

　　宏观上，美国考虑加快缩表，而国内政策开始宽松显示海外需求依然较好、但国内需求偏弱。

　　供应上，铜矿供给恢复增长，而需求上面临旧经济周期性走弱，供需指向也不太有利，仅现实低库存提供较大支撑。

　　全球性库存偏低提供支持，但近期指引依然较弱。注意风险。

【铝】

　　全国运行产能春节前有望企稳小幅回升；表需暂时企稳，库存不再累积。

　　未来一个季度，需求端将季节性走弱，而供给端则有云南复产及采暖季、冬奥会减产的叠加影响，整体偏弱震荡。

【锌】

　　国内产量增长不及预期，消费持稳；海外LME库存持续下降，且欧洲电价维持高位超过2个月，进一步减产的可能性升高。供应低，库存低，需求稳的大背景下，锌价或偏强震荡。

　　关注国内煤炭供应，基建投资，海外产能变化。

【镍】

　　镍资源因处于扩产周期、总体供给偏高，预期格局偏弱。

　　一级镍因高冰镍投产有供给上修预期，二级镍因不锈钢反复下跌有淡季减产预期，注意当前强现实边际变化下对镍价的影响。

【锡】

　　因锡矿资源供给偏平，锡价预期较好。

　　供需两旺、需求更旺提供驱动：电子和光伏增量，持续拉动国内国外锡锭消费；但海外冶炼干扰偏高、国内锡矿供给偏低之下提产偏慢，导致供给释放预期不足。

　　接下来更加关注冶炼生产。

　　【不锈钢】

　　钢厂复产之后，现货走弱，且当前需求预期偏弱，高基差消除后，偏弱价格的稳定需要靠现实订单需求好转，关注不锈钢期现背离。

　　【玻璃】

　　现货因近期赶工需求，有一定好转，但根本性的地产弱势还未改善，玻璃可能开启震荡。

　　能化系

　　【纯碱】

　　供需博弈下，碱厂现货下调，后期需求的阶段性修复可能出现，关注玻璃需求稳定之下的拿货意愿，注意年底纯碱产能退出后的供需新平衡。

　　【原油】

　　美联储不出意外加快缩表，并暗示2022年将会加息三次，但市场仍交易靴子落地逻辑，美元回落，美股上扬。昨日EIA库存全口径下滑，数据利多。Omicron的高传染性低致死率虽然不会导致全球封锁，但会拖慢市场恢复节奏。因此我们对中期油价还是保持偏谨慎态度。