国际方面，巴西 2020/21 产糖量将于 9 月下半月开始逐月下滑，不过出口量仍将维持高位，且印度方面也在加速出口补贴计划，因此未来国际糖供应压力仍不可小觑。且从宏观面和资金面角度来看，近期原油价格下挫主导了原糖跌势，非商业多头获利平仓也使空头暂时占据上风，短期内原糖仍存下行动机，关注在 12 美分附近的支撑情况。

国内方面，8 月销糖数据利好盘面，叠加 7 月进口量低于预期和进口许可证发放速度偏慢造成短期加工糖厂原料供应出现一定空窗期，9 月部分加工厂停机，新榨季又尚未开启，11 月之前库存将继续得到去化，提振郑糖价格。不过在经历 9 月上半月内外糖价走势分化之后，国内白糖配额外进口利润高度升水，这将成为阻碍郑糖上行的关键因素。若原糖价格继续下挫，郑糖走势大概率会迎来短线回调。