导语

2月份民用气需求传统淡季，而工业气季节性影响有限，需求增加拉动市场走势积极，两者需求差异化导致两者价差再度超过千元。

2月份国内液化气市场成本支撑较强，国内液化气市场整体呈现震荡偏强走势，而山东地区涨跌较为频繁且幅度尤为明显。据卓创资讯数据统计显示，截至2月25日山东地区民用气主流成交6000元/吨附近，工业气主流成交6850元/吨附近。从两者价差看，2月23日为1180元/吨。

民用气及工业气同作为液化气两者走势存在较大相关性，其中国际市场、供应联动性相对较强，主要区别在于下游用途不同，从而两者走势差异化受需求面影响尤为重要。

回顾以往，2020年之前山东地区工业气因供不应求，价格多高于民用气，两者价差多为正值。而2020年以来两者倒挂局面成为常态，不仅受疫情因素影响，市场供需基本面影响更为明显。工业气方面，上游供应增加而深加工装置受利润亏损牵制开工负荷率不高，供应宽松利空因素占据上方；民用气市场则呈现较强的季节性走势。

从上图中可以看出，2021年一、二季度民用气与工业气两者价差较大，其中民用气传统淡季下，需求不足对市场存有牵制，涨幅不及工业气。2022年2月份同样出现走势基本一致，但两者价差再度拉宽局面，分析主要原因仍是需求差异化所致。近期国际市场走势积极，对市场氛围起到明显提振，而需求面表现不同，民用气终端燃料需求一般，工业气下游装置集中开工带动需求好转，从而促使两者价差不断拉宽。

后期来看，3月份民用气终端燃料需求仍处淡季，而工业气需求相对乐观，存增加可能；工业气需求则保持强劲。整体来看，民用气利好支撑仍不及工业气，因此预计两者价差维持较大状态。