伦敦金属交易所（LME）镍价盘中最高涨幅88%，截至3月8日14时10分发稿，伦镍价格最高涨至101365美元/吨，自3月7日的29770美元/吨以来，上涨71595美元/吨，最高涨幅达到240.5%。

　　3月7日-8日，沪镍2204合约价格连续涨停，自3月7日开盘价189750元/吨，上涨至3月8日收盘价228810元/吨。

　　此次伦镍价格的暴涨，大概率已经引发空方主力触发平仓，伦敦某金属经纪商告诉记者：“已经有大空方主力止损出局，具体是哪家企业或者机构已经并不重要了。”

　　逼仓操作如出一辙

　　究其此次镍价大幅上涨原因，单以宏观、供需基本面分析并不不合适，几乎可以肯定是海外机构恶意逼仓，只是做多的一方掐准了时机，且操作手法近乎于残忍。

　　首先，因为新能源电池的强势发展，对镍金属的需求越发旺盛，且还在不断增长；其次，因为近期发生的地缘政治，产自俄罗斯的镍物流不畅，影响市场镍供应；再次，伦镍的库存目前已经低于8万吨，仓单集中度高；最后，3-4月份恰逢印度尼西亚、菲律宾等国雨季，镍产业的生产、航运都会受天气限制，供应不顺畅。

　　历史的韵脚总有相似之处，期货历史上，恶意逼仓总是以一方的彻底失败而结束。

　　2007年5月份，LME镍价在上涨的过程中，曾出现过严重的逼仓。由于当时镍空头持仓到期比较集中，当时日差价一度高达1000多美元/吨。如果当时持有空头头寸，需要推迟一个交割日，那么每日就需要被迫支付1000美元/吨的延期费用。

　　2019年4月份，红风筝基金诉讼巴克莱投行操控铜价。巴克莱投行被指2010-2013年操控LME铜价致使红风筝基金损失8.5亿美元。

　　2020年9月份，美国摩根大通银行在2008-2016年操控贵金属期货市场以及美国国债期货市场被罚9.2亿美元。

　　1994年-1997年，日本住友公司的铜多头被逼仓的事件非常典型。自1991年开始，住友公司控制了当时LME 5%的铜库存和现货。1995年，铜价连续下跌，但是住友公司不断的建仓多头头寸，伦铜价格也在1995年年末持稳。但是，LME当时已经专门成立了特别委员会，对住友公司进行调查。在此期间，美国几家大型对冲基金则组成同盟，对住友公司的铜多头头寸进行“狙击”。1996年5月份，伦铜价格跌至2500美元/吨。1996年6月24日，铜价从2165美元/吨跌至1860美元/吨。住友公司官方数据显示，该逼仓事件造成住友公司亏损26亿美元。此后，铜价还在下跌，亏损金额远超此数。

　　空方主力迎战还是认赔？

　　通常镍生产商会建仓空头头寸，来对冲未来镍价下跌的风险。冶炼厂会对购买的矿粉进行保值，矿山也会对远期产量进行保值。本次行情的空方主力需要做出一个选择，是继续与蜂拥而入的多头资金“战斗”，还是认赔出局？

　　如果空方主力选择直接平仓空头头寸，认赔出局，则会造成巨大亏损，一连串的后果也难以想象。

　　如果空方主力选择继续支撑下去，需要增加合约保证金或者移仓远月合约，会大量占用他们的现金流。此外，空方主力还面对一个难题，非LME注册产品无法交割。LME的镍交割品是含镍量不低于99.8%，符合美国原材料监管协会（ASTM）规格的阴极镍，需要有LME的许可牌号（也有少部分镍豆产品在LME注册）。而目前市场上的镍产品除阴极镍以外，主流产品有镍铁（FeNi）、镍生铁（NPI）、硫酸镍、高冰镍等产品，期货交割品与目前市面上很多镍产品不是同规格的产品，无法对冲。

　　现货交易冷淡防范风险

　　3月7日以来，全球各交易所也在不断的发布通知，提醒防范风险。

　　3月7日，上海期货交易所发布通知，近期，市场波动加剧，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。

　　3月8日，LME对所有主要合约增加递延交割机制：会员及其客户禁止在任何LME执行地点以超过相关金属前一天现货官方价1%的价格下达铝、铝合金、钴、铜、铅、北美特种铝合金、镍、锡和锌的明日/次日套利指令。在不得已的情况下，对于在3月9日或之后进入交割日的这些金属的空头头寸，如果无法履行交割义务，和/或无法以不超过相关金属前一日现货官方价1%的现货溢价水平借入金属，交易所可将它们的交割递延。

　　3月8日，无锡市不锈钢电子交易中心有限公司发布关于镍暂停交易的通知：自2022年3月8日（周二）起暂停镍品种所有提单买卖协议的交易，恢复时间另行通知；自2022年3月8日（周二）结算时起，调整镍品种所有提单买卖协议的订金至20%，在此之前，所有持有镍品种提单买卖协议的交易商限制出金。

　　截至3月8日，不锈钢和硫酸镍价格都上涨，民营304冷轧价格上涨1400元/吨，至22550元/吨；硫酸镍上涨约9000元/吨，至52000元/吨。市场现货交易冷淡。