央行公开市场的业务操作室21日新闻稿称，当天不开展逆回购操作。截至21日，本轮逆回购“静默期”已停滞19个收市，尽管消费市场流动性略有收敛，但总额仍处于“恰当充足水准”。

央行公开市场的业务操作室21日新闻稿称，当天不开展逆回购操作。截至21日，本轮逆回购“静默期”已停滞19个收市，尽管消费市场流动性略有收敛，但总额仍处于“恰当充足水准”。

研究民众表示，中长期来看，松紧有助于、注重外部平衡的货币政策想法将得到更进一步贯彻，预定政策将在稳融资上停滞冲刺，去年末明年初后续定向降准政策大机率会落地，同时不排除“降准+降息”政策组合出台。与此同时，疏通货币政策传递功能早已并将停滞成为下一步政策的重点项目。

流动性总体恰当充足

自10月26日以来，央行已连续19个节假日未开展逆回购操作，消费市场资金面最大化收敛。研究民众指出，从近来公开市场的业务买卖新闻稿的措词来看，央行认为消费市场流动性略有收敛，但由于流动性总额仍恰当充足，故没有投放流动性的适当。

东方金诚总监微观分析员王青认为，近来资金面停滞处于更为平稳的充足稳定状态，消费市场利率仅略低于公开市场政策利率水准，且无显著届满舆论压力，无需央行通过逆回购进行“削峰”操作，这是近来央行连续停止逆回购操作的起因。

总体来看，今年以来央行从微观上营造了一个务实中性的货币政策自然环境，使流动性恰当充足。央行今年以来早已四次降准，释放经费约2.3万亿元；增加再利息及再贴现金额3000亿元；与此同时，央行前三季度累计开展MLF操作共40740亿元。

王青表示，今年以来央行加大中长期流动性释放力度，并多次通过较短时代连续停止公开市场操作，达到“收短放长”视觉效果，一方面可以改进金融机构流动性结构上，引导金融机构向单一经济发展定向“宽金融机构”，降低中小企业融资生产成本。另一方面有助于控制消费市场利率水准，避免释放“洪水漫灌”讯号。

对于将来流动性走势，新纪元股票总监经济学者潘向北认为，现阶段经济发展下行舆论压力增加，如果中小企业融资艰难不能实质缓解，经济发展下行舆论压力停滞存在，货币政策将继续着重于保持流动性恰当充足。

降准可期 降息预想升温

虽然央行执行了新一轮降准，近来管控也出台了贷款鼓励政策，但由于政策传递需要一定星期，目前为止仍未在国际金融统计数据中得以显现。10月国际金融统计数据依然处于高位，其中，10月M2增速继续为有史以来新低、M1增速为有史以来次低。

在10月经济发展国际金融统计数据公布前，消费市场对货币政策更进一步严格的预想已略有形成，多位受访研究员预定，随着通货严格预想增强、金融机构债务改善以及利率水准下行，降准等政策具有一定操作内部空间，但继续多次、大幅降准的风险并不大，大机率为定向偏松、大幅度下调。

兴业研究工作微观分析员郭于玮对《经济发展参考报》名记者表示，2019年新年前央行可能再次降准。她指出，2018年净平稳经费比率、流动性匹配率等管控基准考试趋严，增加了金融机构对中长期经费的需求，使外汇交易消费市场6个月以上经费较6个月下述经费出现显著普通股。“为提高金融机构体制流动性可靠性、降低单一经济发展融资生产成本，有适当继续降准释放长年流动性，并置换限期比较较长的MLF。” 她表示。

面对经济发展下行舆论压力，除降准外，降息的预想也在升温。中信证券固收总监分析员说什么表示，从负债时间尺度看，高负债需要高利润和低利率化解，如果利润处于下行时间尺度，那么只能降低名义利率。以国外经济发展为依托的货币政策中，包括利率、准备金率的政策变更会随机而动，将来货币政策将呈现“降准+降息”组合，其中降准是长期趋势，MLF为辅助、逆回购次之。

京东国际金融总监经济学者沈建光表示，目前为止中小企业融资利率依然不低，来年经济发展下行舆论压力仍存，预想2018月内降准，2019年降准、降息并存。央行可能通过变更7天回购利率等，指引通货消费市场利率下行，MLF、巴于等利率也会下调。

不过也有研究员对降息持慎重看法。中国民生银行总监教授温彬接受采访时表示，在短期内加息减息机率都较为小，政策仍将保持基准利率的平稳，“通货膨胀率近来略有回升，同时，考虑十二月份货币政策可能更进一步加息，所以基准利率在短期内维持机率较小。”