Spring统计数据显示，截至9月19日，ABS发行总值累计约为3.16万亿，上年升幅近50%，低于今年约60%的升幅；ABS生产量额度为2.16万亿，上年升幅约49%，低于今年75%的升幅。名记者了解到，业

Spring统计数据显示，截至9月19日，ABS发行总值累计约为3.16万亿，上年升幅近50%，低于今年约60%的升幅；ABS生产量额度为2.16万亿，上年升幅约49%，低于今年75%的升幅。

名记者了解到，业界原预报去年ABS有爆发性增长，但今天看来远远逊预想。研究民众认为，一方面，去年资产证券化增速冷却受到资产定量方针负面影响。一些非公开发行、但有公开发表评分的资产证券化的产品，可能难以按照20%的可能性加权计提，要按照100%可能性计提，因此负面影响到投资人的认购状况，从而酿成到非公开市场发行。另一方面，受方针负面影响，去年下半年消费金融的主要栽培品种小额贷款ABS发行规模较去年同期几近腰斩。为打破滚轮限制，小贷该公司和银行助贷方式更为广泛，业界认为银行消费金融ABS规模或有较小增长。

ABS发行增速放缓

苏宁国际金融研究所高阶教授石大龙认为，去年ABS增速放缓的主要因素是中小企业ABS发行增速下行引致。去年下半年中小企业ABS发行规模上年增长20.15%，而去年同期增速为72.89%；贷款ABS的发行规模增速为56.71%，而去年同期为42.05%。

明确来看，贷款ABS发行总体保持稳定增速，批发利息类ABS中个人住房借贷利息ABS的发行表现最为突出，下半年增速达到250%。另一方面，中小企业ABS发行增速停滞下行，其中保理投资物权、应收账款物权基础上资本的ABS发行增速处于较低水准，下半年保理投资物权、应收账款物权ABS发行规模增速分别达到221%、126%。与之比较的是，消费信贷类的小额贷款ABS发行规模较去年同期完全腰斩，去年下半年小额贷款ABS的发行规模仅为243亿元，上年下降46.5%。

石大龙认为，中小企业ABS增速下行主要是因为管控加强、金融机构违约暴力事件时有发生导致的配置意志收缩和可能性偏爱下降。从供应端来看，现在两年ABS规模增长，根基资本已被充份挖掘，新增长内部空间较大。

兴业研究工作臧运慧认为，2017年ABS发行总值达到万亿等级，在这样的高序数下，要维持今年的高增长可玩性较为大；今年消费者贷完全占了中小企业ABS发行约一半的市场份额，去年用材早已翻倍与其它品种中小企业ABS基本上持平，失去优势。

深圳市某金融业民众告诉名记者：“从整个消费市场的ABS规模来看,我们今年年初广泛预定2018研讨会是一个爆发性的日期，但去年显著没有达到原本预定的爆发性增长，主要是资产定量方针负面影响了非公开发行。”

该民众指出，国外ABS消费市场持续发展具有阶段性特点，即不几乎通过公开发表买卖娱乐活动如外汇交易消费市场、证券交易所发行，存在许多非公开发行，但有公开发表评分并做成程式设计的产品的场内ABS。现在场内ABS发行较为踊跃，因为外汇交易消费市场发行时间尺度可能要三、四个月，但有公开发表评分的场内ABS，发行星期大约在1—2个月，星期能缩减一半。

“消费市场上对这制品存在两种解读。一是认为其有公开发表评分，如果评分AA-及以上的资产证券化的产品，应按标准ABS计提20%可能性加权；另一种是认为，不是通过公开市场发行，可能性加权就要按照100%计提。有所不同投资人认定有所不同，对非公开发行的ABS消费市场造成较小的负面影响。”该民众指出。

小额贷款ABS发行规模“缩水”

去年下半年，消费金融的主要栽培品种小额贷款ABS发行规模较去年同期接近腰斩。以蜘蛛借呗为例，其发行ABS规模仅为150亿元，而去年同期为1012亿元。

石大龙认为，小额贷款ABS发行规模“缩水”主要有两各个方面因素，一是银监会相关明确规定禁止金融机构融资场内类ABS和以“支票贷、大学校园贷、首付贷”等基础上资本的ABS的产品。二是根据《金融机构大额可能性暴露管理工作必要》要求，对于分散度低、一对一委外的资产证券化的产品应以可穿透至最后债权人，但对于笔数多、分散度高的车贷、消费者贷以及REITs等的产品，因为难以穿透中层债权人而只能全部归于“匿名顾客”，对这类顾客的融资不得超过一级资产净额的15%。银行作为ABS的产品的主要经费方，将来根基资本分散度较低的ABS的产品因受到必要的负面影响而使得发行可玩性加大。