投资要点

　　本期共1 家公司询价，4 月20 日(周三)主板上市公司“铭科精技”将询价。

　　铭科精技(001319)：公司专业从事精密冲压模具和金属结构件的研发、生产和销售，拥有优秀的模具设计开发能力、模具制造技术和精密冲压技术，主要为汽车、办公设备、电子产品及建筑消防等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。公司2019-2021 年分别实现营业收入7.45 亿元/7.32 亿元/8.56 亿元，YOY 依次为15.36% / -1.69% /16.89%， 三年营业收入的年复合增速9.85%；实现归母净利润0.86 亿元/1.03 亿元/0.94 亿元，YOY 依次为92.65%/20.68%/-8.72%，三年净利润的复合增长率为28.50%。根据公司初步预测，2022Q1 归属于母公司净利润预计同比增长7.91%至18.27%。

　　投资亮点：1、汽车零部件厂商需要经过严格的认证体系，合作关系相对稳固；经过多年发展，公司已经通过全球知名汽车零部件一级供应商与多个日系品牌汽车厂商建立长期稳定的供应关系，有望稳定公司业绩预期。汽车零部件一级供应商和整车厂商对供应商实行严格的认证机制，且从认证通过到大规模供货通常需要3 到5 年的时间；通过客户认证并建立稳定合作关系后，为保证产品质量，一级供应商和整车厂通常不会轻易切换供应商；同时，一般情况下，为保证产品的一致性，客户同一零部件通常只定点开发一套模具，模具开发完成后定点供应商负责金属结构件在产品整个生命周期的供货。目前，公司产品通过马瑞利、广岛技术、海斯坦普等全球知名汽车零部件一级供应商广泛应用于日产、马自达、沃尔沃、福特、宝马、丰田等品牌汽车的生产。2、公司较早针对新能源汽车领域进行布局，目前公司已经成为小鹏汽车的一级供应商。公司自2016 年起，积极进行轻量化成型技术、高强度材料成型技术等契合新能源汽车需求的技术探索和储备；截至2020 年底已与小鹏汽车、孚能科技等新能源车企或行业配套企业建立业务合作关系。目前公司已成为小鹏汽车一级供应商，先后取得了小鹏汽车多个定点项目合同，为其新能源车型提供模具、仪表盘、车门部件等。

　　同行业上市公司对比：铭科精技相似的同行业上市公司主要有祥鑫科技、博俊科技、上海沿浦、威唐工业等；其中，威唐工业的模具收入占比相对更高些。假设以上述公司来看同行业状况，同行业上市公司平均收入规模(前三季度)为7.7 亿元，平均毛利率为21.8%，平均PE-TTM(算术平均)为32.9X。

　　比较来看，公司收入体量与可比公司平均水平基本持平，毛利率则要略高于可比公司平均水平。

　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

（文章来源：华金证券）