钢价高位震荡为主 春节前螺纹钢期货价格走势

检修减产增多，钢价震荡运行 由于河北地区疫情管控，原料物流运输受限，本地部分钢厂面临提前检修或被动减 产，并且近期高炉利润大幅回落，其他地区钢厂的年前例行检修也在增多，找钢网 数据显示建材产量明显回落。需求方面，由于国内疫情多点散发，在淡季背景下， 建材需求雪上加霜。 报告要点 钢材：检修减产增多，钢价震荡运行 逻辑：杭州螺纹现货4350元/吨（-50），建材成交持续偏弱。由于河北地区疫情管控， 原料物流运输受限，本地部分钢厂面临提前检修或被动减产，并且近期高炉利润大幅 回落，其他地区钢厂的年前例行检修也在增多，找钢网数据显示建材产量明显回落。 需求方面，由于国内疫情多点散发，在淡季背景下，建材需求雪上加霜。随着淡季深 入以及疫情防控措施的加严，未来还需警惕工人提前返乡导致需求的大幅走弱。考虑 到远月需求预期的支撑，钢价高位震荡为主。 上海热卷现货价格4540元/吨（-10）。近期冷热价差持续回落，海外热卷价格的涨势 也有所降温，短期内需求有所走弱，找钢热卷社库基本持平。中长期来看，国内外制 造业景气度向上，并且有望迎来制造业主动补库周期，热卷需求预期较强，因此期价 高位震荡为主。 钢价高位震荡为主 春节前螺纹钢期货价格走势操作建议：区间操作 风险因素：疫情严重扩散（下行风险），淡季需求超预期（上行风险） 中线展望：高位震荡铁矿石 铁矿：中品澳矿库存持稳，铁矿盘面维持震荡 逻辑：现货价格震荡偏弱，超特粉05基差144元/吨。普氏价格169美元/吨，环比下降2.35美元/吨，PB粉价 格1129元/吨，环比减少8元/吨。卡粉和PB价差164元/吨，PB与金布巴价差26元/吨。中品澳矿库存近期 持稳，超特粉由于钢厂利润压缩，性价比凸显，与PB粉价差开始收窄。目前钢厂库存较低，临近春节钢厂冬季 补库预期仍然较强，从而支撑铁矿价格，但成材终端需求走弱，年前钢厂检修增多，铁水产量预计环比下滑，铁 矿需求预期受到压制，港存后期仍将累库，再叠加疫情风险，铁矿价格预计后期仍将维持震荡运行。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 震荡 废钢 废钢：螺废价差快速收窄，现货高位震荡运行 逻辑：华东破碎料均价2935（-5）元/吨，华东螺废价差1370（-40）元/吨。受天气和疫情影响，近期源头供应 量有明显回落，基地资源偏紧导致到货相对平稳，地区间的资源竞争也削弱了提价对到货的刺激作用；需求方面， 废钢暂时仍保有相对铁水的性价比，长短流程日耗量受到一定保护，短期日耗量高位持稳。在源头供应回落、日 耗高企背景下，废钢供需格局维持紧平衡状态，现货短期难有大幅回调；但终端需求持续季节性转弱，螺废价差 近期快速收缩，短期上行动力有限，高位震荡为主消化前期涨幅。 风险因素：终端需求大幅转弱导致电炉减产（下行风险）；恶劣天气影响源头产废，钢企补库力度超预期（上行风 险）