宏观动态点评:1-2月国民经济恢复超预期
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3 月15 日,国家统计局公布数据,2022 年1-2 月份,全国规模以上工业增加值同比增长7.5%,比2021 年12 月份加快3.2 个百分点。1-2 月份,全国固定资产投资(不含农户)50763 亿元,同比增长12.2%。1-2 月份,社会消费品零售总额74426 亿元,同比增长6.7%。
点评
工业生产增速加快。1-2 月份,全国规模以上工业增加值同比增长7.5%,比2021 年12 月份加快3.2个百分点,比2021 年两年平均增速加快1.4 个百分点,工业生产增速呈现继续回升态势。今年以来,稳增长政策持续发力,各部门从多方面布局,促进工业经济平稳增长,保障国民经济稳定运行和高质量发展。在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下,产业结构调整稳步推进,供给端得到释放。但是近期,由于外部环境复杂多变,国内供需条件出现深刻变化,短期风险矛盾和转型压力叠加共振,工业经济运行压力仍然存在。值得关注的是,高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长14.4%、9.6%,增速分别比规模以上工业快6.9、2.1 个百分点。高技术产业增速持续向好,产能替代对我国经济结构转型产生影响。去年以来汽车行业持续受到芯片供给对产、销两端的制约,尽管当前有所改善,但后续仍需观察。
固定资产投资稳固增长,高技术产业投资快速增长。1-2 月份,全国固定资产投资(不含农户)50763亿元,同比增长12.2%,比2021 年加快7.3 个百分点,比2021 年两年平均增速加快8.3 个百分点。
其中基础设施投资同比增长8.1%,当前我国经济工作以稳增长为主,后续将陆续落地大量基建项目。
今年两会的《政府工作报告》提出,以基建为抓手,扩大投资,坚持“资金跟着项目走”,合理扩大使用范围,支持在建项目后续融资,开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目,全年有望在基建端发力。财政前置,也为基建投资增长提供资金保障。高技术制造业中,电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资分别增长50.3%、41.2%,在制造业的助推下,2022 年固定资产投资增速具备较强的修复动力。在房地产政策持续收紧大背景下,国内固定资产投资结构转变。
国内消费增速回升。1-2 月份,社会消费品零售总额74426 亿元,同比增长6.7%,比2021 年12 月份加快5.0 个百分点,比2021 年两年平均增速加快2.8 个百分点。春节期间,消费得到一定释放,推动消费回升。升级类消费增长依旧较快,限额以上单位金银珠宝类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长19.5%、12.7%、11.1%。近期,全国疫情形势有所趋紧,后续将对消费造成一定影响。由于疫情的不确定性,消费恢复还需进一步观察。
风险提示:海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。
(文章来源:川财证券)
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